Meine favorisierten Industriezweige - Teil 2
Im ersten Teil dieser Reihe zum Thema „favorisierte Industriezweige“, wurden die Vor- und Nachteile erörtert, die sich durch eine Konzentration auf den Industriezweig Hausbauaktien ergeben.
Hingeweisen wurde zudem auf die starke Kursentwicklung der vergangenen 1,5 Wochen und darauf, dass sich derzeit gleich eine Vielzahl von Hausbauaktien in einer Seitwärtsbewegung befinden, die die Kriterien für eine gültige BSA Seitwärtsbewegung – und damit für einen Einstieg – bilden.
Mein Plan sieht so aus, dass ich nun innerhalb dieser Seitwärtsbewegung auf eine Korrektur warte. Diese Korrektur sollte mehrere Tage andauern und nicht unter das Tief der Seitwärtsbewegung fallen.
Im Laufe der Korrektur bedarf es dann weiterer zu erfüllender Kriterien, die für das Timing des Einstiegs entscheidend sind. Diese Kriterien, wie beispielsweise abnehmende Volatilität und/oder austrocknendes Volumen oder aber ein sogenanntes Shake-Out, werden hier nicht weiter im Detail besprochen. Dafür müssten sich zunächst einmal entsprechende Einstiegsmöglichkeiten ergeben. Hinweise darauf, worauf ich achte finden sich aber unter anderem in dem Blog Beitrag „Fallbeispiel TDW“.
In jedem Fall ist es wichtig, vor einem Einstieg eine eigene Analyse des Unternehmens durchzuführen; beachten Sie hierzu auch den Risikohinweis und Haftungsausschluss.
Hausbaumarkt
In diesem Teil soll nun dargelegt werden, warum ich derzeit Hausbauaktien für einen aussichtsreichen Industriezweig halte.
Wichtig im Hinterkopf zu behalten ist dabei, dass mich ein verhältnismässig kurzer Anlagehorizont bis Anfang kommenden Jahres interessiert, was inzwischen eher selten in meinem Handel vorkommt. Zudem ist zu betonen, dass sich aus unterschiedlichsten Gründen auch diese relativ kurzfristige Sichtweise ändern kann. So beispislesweise aufgrund einer Ausweitung des Nahostkonflikts, nach Veröffentlichung neuer Statistiken im Inflations- und Hausbaubereich oder auch aufgrund einer neuen zinspolitischen Ausrichtung der Fed (wie beispielsweise die Ankündigung weiter Zinserhöhungen).
Natürlich ist das aktuelle Umfeld für Hausbauaktien alles andere als positiv. Von der Vielzahl negativer Punkte seien drei erwähnt:
- Der 30-jährige Hypothekarzins liegt so hoch, wie seit Anfang der 2000er Jahre nicht mehr.; siehe obigen Chart.
- Die Konditionen für die Refinanzierung von Hypotheken (in der Regel nach 10 Jahren erforderlich) verschlechtern sich, je länger das hohe Zinsniveau anhält. Grund: Das Zinsniveau lag vor zehn Jahren deutlich tiefer, als heute.
- Die Anzahl der Hypothekenanträge liegt derzeit auf dem tiefsten Stand seit 25 Jahren.
So paradox es klingt, kann aus dieser Situation auch ein Vorteil für den Handel von Hausbauaktien entstehen: Alle negativen Faktoren sind bereits bekannt, weil Sie seit über 1,5 Jahren existieren und dürften damit grösstenteils in den Hausbauaktien eingepreist sein.
Die Börse bzw. die Marktteilnehmer blicken bezüglich der wirtschaftlichen Entwicklung mehrere Monate bis mitunter sogar Jahre voraus.
Genau hier wird es nun interessant: Die US Notenbank (Fed) hat durchblicken lassen, dass für die nächste Fed Sitzung, am 13. Dezember, nicht mit einer weiteren Zinserhebung zu rechnen ist.
Das hat bereits in der letzten Woche dazu geführt, dass die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen deutlich gefallen sind. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, wird auch das Zinsniveau für die 30-jährigen US Hypotheken fallen – ein Szenario, welches die Marktteilnehmer anscheinend seit der letzten Fed Sitzung, am 1. November, für wahrscheinlich erachten.
Aber es spricht noch ein weiterer Faktor für US Hausbauaktien.
Derzeit ist die Nachfrage aufgrund der oben genannten negativen Punkte niedrig. Das gilt auch für die Angebotsseite, die sich in den vergangenen circa 18 Monaten aufgrund der Zurückhaltung von Käufern überraschend schnell angepasst hatte. Zu erkennen ist das an der verhältnismässig geringen Anzahl fertiggestellter Immobilien wie auch unverkaufter Immobilieneinheiten.
Die Angebotsseite aber dürfte sich in absehbarer Zukunft deutlich vergrössern. Der Grund: Die stark angestiegene Anzahl von sich im Bau befindlicher Häuser. Noch nie wurde in den USA so viel gebaut, wie heute.
Durch ein steigendes Angebot dürften die Immobilienpreise fallen, was per se zunächst einmal schlecht für Hausbauaktien wäre. Allerdings hätten nachgebende Immobilienpreise eine deflationäre Wirkung. Damit wiederum würde der Kurs der amerikanischen Notenbank, zunächst einmal auf weitere Zinserhöhungen zu verzichten, gestützt, was dann wiederum einen weiteren Rückgang bei den 30-järigen Hypotheken nach sich ziehen dürfte.
Am Ende würde so die Nachfrage nach Immobilien deutlich anziehen, was sich in einer positiven Kursentwicklung in den Hausbauaktien niederschlagen sollte.
Als ein letztes Argument für Hausbauaktien sei noch die Aussage des CEOs von Pultegroup (Symbol: PHM) angeführt, der vor gut einem Jahr in einem Conference Call erklärte, dass es auch im aktuellen Hochzinsniveau-Umfeld immer noch eine Vielzahl von Kaufinteressenten bzw. Käufern geben würde. Er führte weiter aus, dass die Käufergruppe sich überwiegend aus Menschen zusammensetzt, die entweder gerade eine Familie gegründet haben oder aber in naher Zukunft beabsichtigen eine solche zu gründen. Hier wäre der Wunsch nach einem eigenen Heim offensichtlich besonders gross. Entsprechend würde es sich bei dieser Käufergruppe um Personen handeln, die zum ersten Mal eine Immobilie erwerben. Da die Finanzierung teurer Häuser für diese Gruppe schwieriger geworden sei, würden einfach günstigere (also kleinere) Häuser gekauft werden.
Zusammengefasst:
Es gibt eine Vielzahl von Gründen, die für eine kurzfristig positive Kursentwicklung von Hausbauaktien sprechen. Die Einschränkung lautet: … sofern es zu einer Jahresendrallye kommt. Denn im aktuellen Umfeld ist schwerlich davon auszugehen, dass ohne ein Anziehen des breiten Aktienmarktes (S&P 500 Index) Hausbauaktien laufen werden – auch wenn das in der Vergangenheit durchaus vorgekommen ist.
Nun heisst es zunächst einmal geduldig abwarten, bis Hausbauaktien innerhalb ihrer Seitwärtsbewegung deutlicher korrigiert haben. Im Falle von Pultegroup (PHM, oben im Daily Chart gezeigt) beispielsweise bedeutet eine „deutliche“ Korrektur, dass zumindest die Unterstützungszone zwischen den beiden nahegelegensten Pivot Hochs ($76.70 und $74.43) nochmals getestet wird. Zwischen diesen beiden Punkten liegt momentan auch als zusätzliche Unterstützung der Gleitende 50-Tage Durchschnitt.
Hinweis: Gewinne in der Vergangenheit sind keine Indikation für zukünftige Gewinne. Die Ausführungen auf dieser Seite dienen ausschiesslich zu Informations- und Ausbildungszwecken. Sie stellen keine Aufforderung zum Kauf- oder Verkauf von Wertschriften oder anderen Finanzinstrumenten dar. Es gilt unser Risikohinweis und Haftungsausschluss.
